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派克新材:竞争力突出军品优势明显,业绩持续稳定增长

国内金属锻件研发、生产和销售的领先厂商、少数几家可供应航空、航天、舰船等领域环形锻件的高新技术企业之一无锡派克新材料科技股份有限公司(605123.SH)今日于上交所主板上市,成为锻造行业领域又一登陆资本市场、军民融合的新锐企业。

此次派克新材拟在A股公开发行2700万股,募集资金其中3亿元用来补充流动资金,5.8亿元用于航空发动机及燃气轮机用热端特种合金材料及部件的建设,其余用于研发中心的建设。如下图1:

本次募投项目建设完成后,将有利于改善派克新材研发条件,加快关键技术的研发进度,巩固技术优势,同时推动研发成果的产业化,为派克新材不断拓宽应用领域提供技术支持,更好地适应企业经营发展的需求,构建企业可持续发展能力及盈利能力。

竞争力突出军品优势明显,业绩持续稳定增长

派克新材成立于2006年6月,是国内少数几家可以为航空发动机、航天运载火箭及导弹、卫星、燃气轮机等高端装备提供配套特种合金精密环形锻件产品的企业之一,主营业务为辗制环形锻件、自由锻件、精密模锻件等各类金属锻件,可应用于航空、航天、船舶、电力、石化以及其他各类机械等多个行业领域。

目前派克新材已掌握了异形截面环件整体精密轧制技术、特种环件轧制技术、超大直径环件轧制技术等多项核心技术,具备较强的产品研发和制造能力,可以满足不同领域的客户对产品质量和工艺设计的严苛要求,并拥有发明专利31项,已先后通过了武器装备承制单位资格认证、ISO9001质量管理体系认证、航空质量管理体系认证、NADCAP热处理认证等质量体系认证,以及英国、韩国、美国、挪威、日本、意大利、法国、德国等多国船级社认证。

派克新材民品业务一直是其业绩增长引擎。主要包括民用船舶、石化、电力以及其他机械等行业用锻件。2017-2019年,派克新材民品营收分别为3.39亿元、4.78亿元、5.25亿元,占总营收的比重分别为75.2%、79.53%、65.32%。其中石化锻件为重中之重,营收分别为1.1亿元、2.17亿元、2.77亿元,营收增长率分别为67.62%、97.28%、27.73%,占总营收比重分别为24.40%、36.17%、34.53%,是派克新材的拳头产品。

2013年派克新材形开始进军军工领域,目前产品已覆盖航空领域在役及在研阶段的多个型号航空发动机,在航天领域参与了长征系列及远征上面级等系列型号运载火箭和多个型号导弹的研制和配套,在舰船领域参与配套的某型号燃气轮机已在部分海军舰艇列装。当前派克新材军品营收迅速攀升,2019年已达2.79亿元,占总营收比例达34.68%,主要客户有中国航发、航天科技、航天科工等国内军工龙头企业。

2017-2019年,派克新材收入占比较大的主要产品收入构成情况,如下图2:

2017年至2019年派克新材的各项主要财务指标均保持持续稳定的增长势头,其中营业收入年均复合增长率为35.15%,归母净利润年均复合增长率为70.08%。业绩的增长主要受下游行业需求爆发的驱动,随着近年来“两机专项”等重大政策的实施,以航空航天为代表的新一代高端装备等新兴战略产业得到国家政策的大力支持,此外军用飞机升级换代、重大航天工程的推进等都促成了派克新材的业绩持续增长。如下图3:

2020年上半年,派克新材营业利润、利润总额及净利润均同比有一定幅度的下滑,主要原因为受2020年新冠疫情影响,一季度的生产和销售受到一定程度的冲击,但4-6月份,营业收入、营业利润、利润总额及净利润均同比增长,原因是为2020年二季度,新冠疫情对公司的不利影响基本消除,公司加紧组织生产和销售,且在手订单充足,二季度收入及利润较去年同期有所增长。如下图4:

行业发展环境良好,公司未来前景可期

作为装备制造业的基础与支柱,在国家政策支持和市场发展的推动下,我国锻造行业规模已稳居全球第一。

随着装备制造业的快速发展,我国锻件产量持续保持高位,2018年,我国锻件总产量达1,208.11万吨,连续多年成为全球锻件的第一大生产国和消费国。近几年来,我国锻件产量情况如下图5:

从全球锻件产量分布来看,我国目前仍一家独大。根据中国锻压协会的统计,2019年我国锻件产量占全球总产量比重为40.1%,大幅度超过其他国家份额,预计到2025年全球占比将达到45%。与此同时,随着行业内优秀企业的不断突破和创新,我国锻造技术特别是高端锻造技术近几年亦有亮眼表现,部分产品已打破国外垄断,逐步实现了国产化替代,并且在航空航天、核电设备锻件等高端领域已达到国际先进水平。

锻件产品作为装备制造业所必须的关键基础部件,其下游主要为航空、航天、船舶、电力、石化以及其他机械等行业的成套设备制造商,最终应用于国民经济和国防工业的各相关行业。基于锻造行业在国民经济中的基础地位,是关系到国家安全和国家经济命脉的不可或缺的战略性行业,改革开放以来,政府和行业主管部门在政策上均给予了大力支持,对高端锻造技术的重视程度亦在不断提高。2015年以来,国家颁布了《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》,基于上述政策,中国锻压协会颁布了《中国锻压行业“十三五”发展纲要》等政策,为行业发展提供了有力的政策支持和引导。

随着近年来国际格局的不断变化,为提高我国应对国际形势变化能力,我国需要继续加强国防投入,以保障我国现代化建设及国家安全。国防投入的加大将会提高军事装备的需求,从而带动军工锻件行业的不断发展。

总体而言,锻造行业作为国民经济及国防工业发展的基础行业,在当前我国经济发展转型及国防建设大力推进的背景下,发展前景十分广阔,为派克新材业务持续拓展、战略目标完成提供良好的外部环境。未来三年,派克新材将秉承“敬业、激情、创新、学习”的企业精神,按照“市场引导、 创新驱动、人才强企、质量制胜”的发展思路,不断提高企业自主创新能力,促进军品民品协调发展,通过生产管理流程再造,推进精细化管理,建立流程化、信息化、智能化的企业管理体系,大力实施科技先导、人才强企,努力把公司建成具有独特核心竞争力和重大影响力的高端锻件产品制造商,给投资者带来可观的回报。